净利增速同比大幅放缓的同时，通威股份（600438）还在扩产投资。

(资料图片)

8月22日，通威股份发布2023年半年报。数据显示，通威股份上半年营业收入740.68亿元，同比增长22.75%；归母净利润132.7亿元，同比增长8.56%。

这意味着，通威股份净利增速与去年同期相比大幅放缓，显得后劲不足。

受此消息影响，通威股份5日累计下跌6.77%。8月24日，通威股份结束多日下跌，股价涨至31.24元/股，涨幅2.09%。

净利润暴跌

2023年一季报显示，通威股份净利润为86亿元。这意味着，其二季度净利约为46.7亿元，环比下滑45.7%，近乎腰斩。

业内人士分析称，通威股份利润单季度下滑，主要是硅料价格波动所致。

据硅业分会统计，今年以来，国内单晶致密料均价已从最高24.01万元/吨降至最低6.57万元/吨，区间最大跌幅高达73%，上半年累计跌幅约为63%。

受硅料价格下滑影响的不止有通威股份，大全能源和新特能源这两家硅料龙头业绩也出现下滑。

半年报数据显示，大全能源营收93.25亿元，同比下降42.93%；归母净利润44.26亿元，同比下降53.53%，近乎腰斩。新特能源营收175.82亿元，同比增长19.51%；归母净利润47.59亿元，较上年同期下降15.28%。

另一硅料龙头企业协鑫科技目前暂未发布半年报。目前看来，通威股份还是四家硅原料龙头企业中唯一在上半年实现盈利的企业。

融资遭质疑

在公布半年报的同时，通威股份还发布了两个总计200亿元的扩产投资项目。

公告显示，通威股份即将在乐山市峨眉山市投资建设16GW拉棒、切片、电池片项目，预计投资总额约100亿元。其中，年产16GW拉棒切片项目投资总额约50亿元，年产16GW电池片项目投资总额约50亿元。上述两个项目力争2024年底建成投产，2025年底达产。此外，通威股份还要在乐山市五通桥区投资建设16GW拉棒、切片、电池片项目，预计投资总额100亿元。

至于资金来源，通威股份表示，会通过自有资金及金融机构贷款来统筹安排。

目前，因为资本推动，光伏行业产能过剩问题突出，二级市场上龙头企业股价跌跌不休，昔日火热的赛道突然进入融资“冷静期”。也就是说，企业要想扩产，大概率需要自己掏腰包。

此次扩产中，通威股份也确实没有再向市场融资，不过其并非完全没有过类似打算。

今年上半年，通威股份发布2022年年报时，还抛出了128亿元的分红方案，以及160亿元的定增预案。当时，通威股份实控人、四川首富刘汉元和其妻分别持有大股东通威集团80%及20%股份，并借此合计持有通威股份43.85%股份。2023年胡润全球富豪榜显示，刘汉元夫妇以1050亿元身价排名第108位，稳居四川首富之位。128亿元的巨额分红使夫妻俩一次性进账56亿元，更别说公司一季度账面货币资金高达370亿元，这种情况下还要向市场抽血，引发了巨大争议。

近五年，通威股份频繁向市场“吸血”式融资。根据公司最新公布的“2023年半年度募集资金存放与使用情况”专项报告，2019年到2022年，公司通过定增、可转债方式募资3次，募资总额高达230亿元，用途是扩产和补充流动性。如果算上本次200亿元的募资计划，公司五年内再融资总额为390亿元。

截至目前，通威股份此前三次融资扩建的项目已建设完成，其中两次可转债项目资金均有结余，剩余51.66亿元资金用于补充流动性。今年上半年，通威股份的资产负债率有所上升，从去年的49.57%增至53.16%。

二代压力大

公开资料显示，通威股份主营业务为农业和新能源领域，农业方面的主要产品为水产饲料、畜禽饲料等，新能源方面的主要产品为高纯晶硅、太阳能电池、组件等。

2023年上半年，通威股份饲料及产业链业务实现营业收入为154.26亿元，同比增长7.26%，饲料销量336.47万吨，同比增长4.06%。

光伏方面，公司目前已形成超42万吨高纯晶硅产能、90GW太阳能电池产能以及55GW组件产能。截至目前，公司高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，去年国内市占率超过30%。

今年3月，通威股份由实控人二代接手，刘汉元之女、34岁的刘舒琪成为这家市值1500亿元龙头企业的新任董事长和CEO，此次半年报也是她接手后的首份业绩。

此前，通威股份业绩爆发得益于光伏原材料价格上涨的红利。2020年，多晶硅价格从6万元/吨涨至2022年的33万元/吨，两年间涨幅超500%。数据显示，受益于硅料价格大涨，通威股份业绩也呈现出爆发式增长。2019年至2022年，通威股份分别实现营业收375.55亿元、442亿元、634.91亿元和1424.2亿元，归母净利26.35亿元、36.08亿元、82.08亿元、257亿元。

现如今，原材料价格红利消失，刘舒琪不仅要完成光伏一体化的布局，还要面对行业产能过剩的危机，她能否守住2022年的业绩高点还有待观察。

此外，通威股份股价不断下跌，让机构投资者也很受伤。截至2022年底，有825只基金持有通威股份4.25亿股，持股市值163.9亿元，占流通股比例9.44%。然而，到了今年上半年，通威股份持股基金只有146只，持股总数1.98亿股，持股市值68亿，占流通股4.41%。

具体来看，截至6月30日，华泰柏瑞中证光伏产业ETF基金持有通威股份3199.2万股，持股市值10.98亿元；睿远成长价值混合A基金持有通威股份4064.5万股，持股市值13.95亿元；天弘中证光伏产业指数A基金持有通威股份2539.47万股。

其中，天弘中证光伏产业指数A基金从2021年一季度就开始买入通威股份，到2022年6月末，该基金持有通威股份2373.21万股，期末持仓市值高达14.2亿元。截至2023年6月末，该基金持仓市值仅剩8.7亿元。该基金近半年收益为-22.14%，近一年收益为-38.53%，截至8月24日，其累计净值只有0.8453元，成立以来收益为-15.47%。

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